Lagarde adverteix que la lluita contra la inflació «encara no està guanyada»

La presidenta del Banc Central Europeu (BCE), Christine Lagarde, ha advertit aquest divendres que, tot i que s’han aconseguit «progressos» contra l’alta inflació gràcies a l’enduriment de la política monetària, la «lluita encara no està guanyada». Durant el seu discurs en la trobada anual de banquers centrals de Jackson Hole (Wyoming), l’alta funcionària francesa ha evitat referir-se a si la seva institució continuarà apujant tipus a partir de la reunió de setembre o els deixarà sense canvis en el 4,25% (màxim en 15 anys), dues possibilitats que va deixar obertes a finals de juliol. Però alhora, ha refredat les expectatives dels que creuen que es podria haver arribat ja al final del cicle d’alces del preu del diner en la zona euro.

«En aquesta era d’incertesa, és encara més important que els bancs centrals proporcionin una àncora nominal per a l’economia i garanteixin l’estabilitat de preus d’acord amb els seus respectius mandats. En l’entorn actual, això significa –per al BCE– fixar taxes d’interès en nivells prou restrictius durant el temps que sigui necessari per aconseguir un retorn oportú de la inflació al nostre objectiu a mitjà termini del 2%», ha afirmat.

Aquest objectiu del 2%, ha afegit, no es mourà, malgrat les veus que defensen que al món econòmic postpandèmia seria convenient elevar-lo (cosa que donaria marge a suavitzar la política monetària abans). «Davant un món canviant, la política monetària no hauria de convertir-se en si mateixa en una font d’incertesa. Això serà crucial per mantenir fermament ancorades les expectatives d’inflació fins i tot quan hi hagi desviacions temporals de la nostra meta, com pot ser el cas en una economia més propensa a ‘xocs’. I també serà clau per mantenir la confiança pública que, fins i tot en un entorn nou, no perdrem de vista el nostre objectiu. Hem de mantenir i mantindrem la inflació en el 2% a mitjà termini», ha argumentat.

Clars i flexibles

Lagarde, en aquest sentit, ha defensat la «claredat» que aporta tenir un objectiu clar, però alhora ha mantingut que els bancs centrals han de ser «flexibles» davant la «complexitat» de l’escenari econòmic i geopolític posterior a la Covid i la invasió d’Ucraïna per Rússia. És per això, ha justificat, que el BCE ja no avança de manera més o menys clara el que preveu fer amb els tipus d’interès, sinó que ha optat per prendre les decisions reunió a reunió i partint de tres criteris (les perspectives d’inflació, la dinàmica de la inflació subjacent i la fortalesa de la transmissió de la política monetària).

El tercer element que Lagarde ha reivindicat és que els banquers centrals han de tenir en el nou entorn «humilitat» per mantenir la «credibilitat» davant la població. «Si bé hem de continuar esforçant-nos per millorar la nostra visió del mitjà termini, també hem de tenir clars els límits del que sabem actualment i el que la nostra política pot aconseguir», ha defensat abans d’admetre que les investigacions suggereixen que les llars confien menys en les previsions dels bancs centrals quan s’han equivocat recentment, com va passar a l’inici del xoc inflacionista, que va ser titllat de transitori.

Després de marcar un màxim del 10,6% a l’octubre, l’IPC general de la zona euro s’ha anat moderant i al juliol va baixar del 5,5% del juny al 5,3%. No obstant, l’indicador subjacent es va mantenir en el 5,5% per segon mes consecutiu, per sobre del nivell del maig (5,3%) i amb prou feines per sota del màxim que va arribar el març (5,7%). A més, l’economia dona símptomes de contracció: va créixer un 0,3% en el segon trimestre, després de quedar estancada en el primer i baixar un 0,1% en l’últim del 2022, mentre que les últimes dades suggereixen que podria contraure’s un 0,2% en el tercer. L’atur, això sí, segueix en mínims històrics, però en el 6,4%. 

Refredament insuficient

Al mateix fòrum, el president de la Reserva Federal (FED), Jerome Powell ha advertit que el banc central del dòlar està «atent als senyals que l’economia (nord-americana) podria no estar refredant-se com s’esperava». És a dir, està analitzant si les pujades de tipus no estarien sent prou efectives per frenar la demanda fins a aconseguir que la inflació baixi al seu objectiu del 2% a mitjà termini. Però alhora, el principal banquer central del món també ha assegurat que la institució actuarà «acuradament» i ha tornat a deixar obert –com ja va fer al juliol– si continuarà apujant els tipus o els mantindrà en el 5,25%-5,5% actual.

«Com sol passar, naveguem guiats per les estrelles sota un cel ennuvolat. En tals circumstàncies, les consideracions de gestió de riscos són fonamentals. En les pròximes reunions, avaluarem el nostre progrés en funció de la totalitat de les dades i l’evolució de les perspectives i els riscos. Basant-nos en aquesta avaluació, procedirem amb cautela a l’hora de decidir si ajustem encara més la política monetària o, en canvi, mantenim els tipus constants i esperem més dades», ha mantingut Powell, deixant-se així totes les opcions obertes. 

Més enduriment

Notícies relacionades

L’euríbor impacta en 2,7 milions d’hipoteques amb alces de més de tres punts

¿com ens afecta la inflació més alta en gairebé 40 anys?

Powell, en aquest sentit, ha advertit que la baixada de la inflació subjacent al juny i juliol (fins al 4,7%)no és suficient per saber si el descens continuarà en els pròxims mesos o s’estancarà. Així mateix, ha destacat que el creixement del PIB (0,5% en el primer trimestre i el 0,6% en el segon) està «per sobre de les expectatives i de la seva tendència a llarg termini», que la despesa dels consumidors està resultant «especialment robusta», i que el sector immobiliari ha començat a donar símptomes de recuperació després de baixar abruptament durant 18 mesos. «Proves addicionals d’un creixement persistentment per sobre de la tendència es podrien posar en risc per progressos en matèria d’inflació i justificar un enduriment més gran de la política monetària», ha alertat. 

En l’altre costat de la balança, el president de la FED ha destacat que les pujades de tipus triguen diversos trimestres a desplegar tots els seus efectes, amb la qual cosa part dels mateixos encara s’han de deixar notar en l’activitat i la inflació. No obstant, també ha insistit en la idea que portar l’IPC a l’objectiu del 2% «requerirà un període de creixement econòmic per sota de la tendència, així com cert debilitament de les condicions del mercat laboral» (l’atur està en el 3,5%, en zona de mínims històrics). Així mateix, ha confirmat, com Lagarde, que mantindrà l’objectiu en el 2%.